深南股份,借并購切入軍工領(lǐng)域，深南股份高開低走有深意
當(dāng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營困境之時，利用資本市場進(jìn)行并購來改善經(jīng)營業(yè)績成為不少上市公司的選擇，而A股市場此前也一度熱衷于追捧這類資產(chǎn)重組概念個股，相關(guān)公司股價復(fù)牌后出現(xiàn)連續(xù)漲停一度成為了標(biāo)配。
不過，任何事情都有兩面性。在不少上市公司在2018年年報中大幅計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備后，A股市場的投資者終于開始理性審視外延式并購對于上市公司本身經(jīng)營的實質(zhì)影響，而資產(chǎn)重組也不再是上市公司股價的助推器，深南股份（002417.SZ）周三的市場走勢就是一個明顯的例子。
并購進(jìn)入軍工行業(yè)
深南股份在5月14日晚間公告了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買威海怡和100%股權(quán)，公司向交易對方發(fā)行股票的定價為8.07元，交易資產(chǎn)的預(yù)估值和擬定價目前尚未確定。
公司同時擬向不超過十名特定投資者以非公開發(fā)行股份的方式募集配套資金，募集配套資金的總額不超過本次擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易對價的100%，發(fā)行股份數(shù)量不超過本次交易前上市公司總股本的20%。募集配套資金擬用于支付本次交易的現(xiàn)金對價、支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及相關(guān)稅費(fèi)，以及補(bǔ)充流動資金和償還借款等。
據(jù)悉，威海怡和的主營業(yè)務(wù)為軍事后勤保障裝備及武器裝備的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造和技術(shù)保障服務(wù)。本次交易完成后，深南股份將進(jìn)入軍工專用裝備制造領(lǐng)域，形成多支柱產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)跨越式多元化發(fā)展。同時，公司經(jīng)營規(guī)模將顯著擴(kuò)大，盈利能力將穩(wěn)步提升，能夠?qū)?jīng)營風(fēng)險進(jìn)行有效的分散，避免由于對單一市場過分依賴造成的經(jīng)營業(yè)績波動，抵抗風(fēng)險能力將得到加強(qiáng)。
2018年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，威海怡和的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額和營業(yè)收入分別為上市公司的113.69%、43.85%和225.29%。根據(jù)有關(guān)協(xié)議，上述交易的業(yè)績承諾方承諾威海怡和2019年度、2020年度、2021年度實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于4000 萬元、5500萬元以及6500萬元。而深南股份2018年的凈利潤為虧損4906.78萬元，今年一季度又繼續(xù)虧損了97.50萬元。
高開低走的市場走勢
雖然從表面來看一切都還不錯，但是由于威海怡和具體的預(yù)估值和擬定價目前尚未確定，這使得市場人士尚難對該資產(chǎn)重組方案進(jìn)行具體的量化分析，這也在某種程度上影響了深南股份的股價表現(xiàn)。
在周三復(fù)牌交易之初，深南股份以10.63元的漲停價開盤，9693手的開盤交易量也并不大，不過隨著正式交易時段拋盤的蜂擁而出，深南股份的漲停板維持了不到一分鐘就被砸開，股價也在兩分鐘內(nèi)被砸到8.97元的全天低點。
盡管隨后市場恐慌情緒的緩解使得股價出現(xiàn)回升，但深南股份顯然已經(jīng)失去了股價出現(xiàn)連板的機(jī)會，在經(jīng)過早盤的“水下盤整”之后，其股價午后盡管出現(xiàn)一波翻紅的拉升走勢，但仍未能擺脫尾盤震蕩下跌的走勢。股價最后報收9.61元，下跌0.52%，成交2.95億元，換手率為12.66%。
一位私募基金人士表示，雖然從預(yù)案來看深南股份可以通過此次交易進(jìn)入軍工行業(yè)，業(yè)績承諾相比上市公司自身的經(jīng)營也要好很多，但是由于具體的評估數(shù)據(jù)并未公布，市場現(xiàn)在不好判斷交易對于上市公司業(yè)績的影響，自然也就不好去估值。
由于停牌前該股有過一個漲停，在停牌期間股指整體跌幅不小的背景下，股價早盤的漲停開盤無疑是存量資金一個較好的獲利兌現(xiàn)機(jī)會，其這段時間的相對收益已經(jīng)遠(yuǎn)超市場平均水平。而其后續(xù)的走勢或許還是要取決于具體交易方案如何，對上市公司盈利的增厚程度究竟有多少。
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