沖高回落 長上影線是否釋放反彈結(jié)束信號
昨日滬深兩市大盤沖高回落，盤中萬達(dá)電影(002739)和復(fù)星醫(yī)藥(600196)閃崩，市場情緒受到明顯打擊，主要指數(shù)紛紛收出一根長上影線的K線，部分投資者開始對反彈的空間存疑。把時(shí)間軸拉長，當(dāng)前A股即將步入下半年，但各大券商對于下半年市場走向分歧卻頗多，這可能預(yù)示著將在分歧與懷疑中演繹。
股指沖高回落
受益于A股加入MSCI指數(shù)消息刺激，滬深股市周三迎來震蕩反彈，不過好景不長，A股昨日便沖高回落。滬綜指昨日小幅低開后，一度快速上沖，最高上探3186.98點(diǎn)，突破半年線，不過午后震蕩回落，尾盤一度快速跳水，收于3147.45點(diǎn)，下跌0.28%。與之相比，深市主要指數(shù)調(diào)整幅度更大，深成指昨日下跌0.98%，收于10265.20點(diǎn)，中小板指數(shù)下跌0.94%，收于6753.98點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.44%，收報(bào)1798.38點(diǎn)。不過以權(quán)重股為代表的滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)昨日則逆市上漲，分別為0.07%和0.78%。
從行業(yè)板塊來看，金融股崛起，撐起大盤。申萬銀行和非銀行金融指數(shù)逆市上漲，漲幅分別為1.75%和0.14%。其余26個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)下跌，其中21個(gè)行業(yè)指數(shù)跌幅更是超過了1%，申萬建筑材料、綜合和國防軍工指數(shù)跌幅居前，分別下跌1.81%、1.78%和1.65%。
A股加入MSCI后的兩個(gè)交易日中，藍(lán)籌股受到資金的青睞，周三以食品飲料、家用電器為代表的大消費(fèi)板塊受捧，昨日金融股則重回資金視野。不過這種情況使得場內(nèi)存量資金紛紛倒戈權(quán)重股，其他股票則出現(xiàn)“失血”的情況。昨日凈流入金額前五股票中有三只為金融股，其中中信證券(600030)凈流入金額居首，高達(dá)3.87億元。與之相比，凈流出金額前五股票則有三只股票來自中小板和創(chuàng)業(yè)板，小盤股受到資金拋棄。存量博弈造成了權(quán)重股反彈，小盤股殺跌。
此外，臨近昨日上午收盤，萬達(dá)電影的突然大幅下挫，引發(fā)市場紛紛猜測，雖然午后開盤臨時(shí)停牌，但或多或少給上揚(yáng)的市場帶來些許擔(dān)憂，午后復(fù)星醫(yī)藥盤中也出現(xiàn)“閃崩”。市場樂觀情緒受到明顯挫傷，謹(jǐn)慎情緒升溫。
券商觀點(diǎn)現(xiàn)分歧
經(jīng)歷了5月份的探底企穩(wěn)后，6月份A股迎來震蕩反彈，本周加入MSCI的消息也未能成為反彈催化劑，昨日沖高回落后，股指更是出現(xiàn)一根長上影線，部分投資者開始對反彈的空間存疑。其實(shí)，各大券商對于后市走向分歧頗多。
中信證券下半年策略報(bào)告指出，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)利率中樞依然有抬升空間，信用環(huán)境趨緊是利率上行的主要原因，趨嚴(yán)的金融監(jiān)管節(jié)奏決定利率上行節(jié)奏，實(shí)體與政策忍耐程度決定利率上行幅度。這種利率上升是金融去杠桿和信用緊縮引發(fā)的被動(dòng)上行，不取決于央行的貨幣政策取向和加息與否，同時(shí)還伴隨名義GDP同比增速下行，加之當(dāng)前市場絕對估值水平并不算低，A股估值水平將面臨的壓力可能會比較明顯。利率向上、估值向下，且預(yù)期利率對估值的壓力會大于基本面的影響，而政策選擇，特別是金融監(jiān)管在“去杠桿”和“降成本”之間的權(quán)衡決定了利率的波動(dòng)節(jié)奏和上限。利率6月回落、三季度震蕩、四季度上行，對應(yīng)A股大勢節(jié)奏6月修復(fù)、三季度震蕩、四季度有下行壓力。
海通證券(600837)“下半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望”指出，目前市場對于現(xiàn)金為王有著諸多爭議，但配置現(xiàn)金并不是純粹的持幣，而是配置貨幣類資產(chǎn)，目前貨幣基金收益率約4%，比去年的2.5%左右大幅提高，而且今年持有現(xiàn)金的機(jī)會成本有限。同時(shí)持有現(xiàn)金可以借著市場回調(diào)，布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
中金公司下半年策略報(bào)表示看好下半年A股表現(xiàn)，認(rèn)為A股走勢偏積極且不乏個(gè)股機(jī)會。首先，增長有望繼續(xù)好于悲觀預(yù)期。2016年是中國本輪經(jīng)濟(jì)降速的拐點(diǎn)、增長正邁向新周期的判斷在上半年進(jìn)一步被驗(yàn)證。地產(chǎn)投資增速穩(wěn)健、制造業(yè)產(chǎn)能周期已經(jīng)見底復(fù)蘇、出口恢復(fù)勢頭繼續(xù)，在此背景之下，預(yù)計(jì)今年GDP實(shí)現(xiàn)6.8%增長，保守預(yù)估A股非金融盈利今年將增長21.1%。
其次，流動(dòng)性有緩解空間。當(dāng)前金融去杠桿推進(jìn)、市場流動(dòng)性偏緊，債市長短端收益率倒掛。但考慮當(dāng)前通脹水平不高、去杠桿持續(xù)性更依賴升級監(jiān)管規(guī)則而并非持續(xù)緊流動(dòng)性、下半年穩(wěn)定的市場環(huán)境、一二線地產(chǎn)受壓后資金也需要再配置、MSCI納入A股也將改善A股預(yù)期等，市場流動(dòng)性相比當(dāng)前有緩解空間，重點(diǎn)在于把握時(shí)點(diǎn)。
最后，在強(qiáng)大的內(nèi)需市場、依然相對便宜的高端勞動(dòng)力、全球最大的高鐵網(wǎng)及無線互聯(lián)網(wǎng)等優(yōu)勢的支持下，中國的產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級趨勢愈發(fā)明顯。中國城鎮(zhèn)化和改革空間巨大，內(nèi)需廣闊、有知識含量的勞動(dòng)力成本在全球依然具有優(yōu)勢、制造業(yè)長期發(fā)展的技術(shù)沉淀及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，同時(shí)兩大超級網(wǎng)絡(luò)“高鐵網(wǎng)”及“無線互聯(lián)網(wǎng)”正在全方位提高中國的效率，這些使得中國在全球制造業(yè)及消費(fèi)領(lǐng)域取得越來越重要的地位。