老周侃股：警惕“妖債”聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)
九個(gè)交易日累計(jì)漲幅超167%，聯(lián)泰轉(zhuǎn)債最近走勢(shì)出乎意料，然而，聯(lián)泰轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股【聯(lián)泰環(huán)保(603797)、股吧】（603797）股價(jià)卻沒(méi)有大幅上漲，理性地分析來(lái)看，聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高，要高度警惕。
按照正股7.88元和最新轉(zhuǎn)股價(jià)6.11元計(jì)算，聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值為128.97元，而現(xiàn)在聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的交易價(jià)格為342.06元，即現(xiàn)在的投資者，正在用高出2倍多的價(jià)格買(mǎi)入聯(lián)泰轉(zhuǎn)債，本欄不禁要問(wèn)：圖啥？
實(shí)際上，很多參與買(mǎi)賣(mài)聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的投資者也都明白，聯(lián)泰轉(zhuǎn)債沒(méi)有什么投資價(jià)值，但是聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的最新規(guī)模只有1.93億元，按照300元以上的價(jià)格算，即使買(mǎi)下全部的聯(lián)泰轉(zhuǎn)債也只需要6億元左右，這個(gè)規(guī)模對(duì)于很多小型游資來(lái)說(shuō)也能支付，如果按照行情啟動(dòng)前120元左右的價(jià)格算，如果全部買(mǎi)下只需要2億元出頭。
所以說(shuō)，聯(lián)泰轉(zhuǎn)債具有很強(qiáng)的投機(jī)性，而且現(xiàn)在的持股者顯然都具有“博傻”目的，除了經(jīng)典的價(jià)值投資理論給出的128.97元估值，沒(méi)有任何一個(gè)估值體系能夠給出聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的合理價(jià)格，即現(xiàn)在的持債者，全部接受“市夢(mèng)率”的估值理念，既然能接受300元的價(jià)格，那么如果換成600元的價(jià)格，一樣也能接受。
需要注意的是，參與聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的投資者可能真正想要長(zhǎng)期持有的并不多，甚至數(shù)量少的可憐。也就是說(shuō)，目前價(jià)位參與聯(lián)泰轉(zhuǎn)債炒作的投資者，基本都是抱著短炒的目的來(lái)的，雖然他們明明知道已經(jīng)高估，但他們相信在更高的價(jià)位會(huì)有人接盤(pán)，至于幾年以后的價(jià)格，跟他們沒(méi)有關(guān)系。
但是聯(lián)泰轉(zhuǎn)債卻是有期限的，如果一直不觸發(fā)提前回購(gòu)條款，那么聯(lián)泰轉(zhuǎn)債最多能夠交易到2025年1元。而一旦觸發(fā)提前回購(gòu)條款，那么隨時(shí)都會(huì)引發(fā)聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的最終“審判”，即投資者要么接受100元出頭的價(jià)格由上市公司購(gòu)回轉(zhuǎn)債，要么就得把債券轉(zhuǎn)換為股票，所以那時(shí)候必將引發(fā)割肉比賽，300多元買(mǎi)入的可轉(zhuǎn)債，一夜之間的損失將會(huì)超過(guò)50%以上。
聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的回售條款提到：在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司A股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），或本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券未轉(zhuǎn)股余額不足3000萬(wàn)元時(shí)，公司有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。
現(xiàn)在這個(gè)比率為128.97%，即如果聯(lián)泰轉(zhuǎn)債股價(jià)再上漲一些，那么就會(huì)引發(fā)這一可能的回售，雖然上市公司不一定會(huì)選擇回售，但是這一風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)一直存在，即聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的投機(jī)屬性存在重大瑕疵，投資者參與聯(lián)泰轉(zhuǎn)債的投機(jī)存在巨大投資風(fēng)險(xiǎn)。
另外，上市公司也在近期頻繁發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，這些都需要引起投資者的高度注意。
北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)