藥易購IPO:競爭對手是第一大客戶
隨著“水中茅臺”農(nóng)夫山泉港股上市,“不生產(chǎn)水,只是大自然的搬運工”很賺錢的秘密已經(jīng)藏不住了。
那么,“搬運工”的生意都很賺錢嗎?
9月15日,四川合縱藥易購醫(yī)藥股份有限公司(下稱“藥易購”)將創(chuàng)業(yè)板上會,公開發(fā)行不超過2392萬股,占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
看到藥易購公司的名字,不少人會猜測這是一家和醫(yī)藥有關的公司,事實也是如此,不過,藥易購并不研發(fā)藥品,僅僅是作為藥企的“搬運工”。
掛著醫(yī)藥名字的公司
對于醫(yī)藥公司,一直以來都存在一種“雙十定律”,即研發(fā)投入十億美金,時長十年。
但是,查閱藥易購的申報稿之后,IPO日報有些疑惑,藥易購雖然掛著醫(yī)藥的名號,但它真的是醫(yī)藥公司嗎?
招股說明書顯示,2017年-2019年(下稱“報告期”),藥易購的研發(fā)費用均為0元,也就是說,三年的時間藥易購均未開發(fā)藥物。
IPO日報查詢發(fā)現(xiàn),其實藥易購僅僅是公司的名字中掛著“醫(yī)藥”公司的名號,但公司卻不研發(fā)、制造藥品。
據(jù)了解,藥易購是一家專注于“院外市場”的醫(yī)藥流通綜合服務商,通過創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術、高效的倉儲及物流系統(tǒng)、完善的品類管理以及全方位、多層次的服務體系等,逐步減少院外市場中間流通環(huán)節(jié),為廣大的社區(qū)醫(yī)藥終端和基層醫(yī)療機構提供便捷、高效、低成本的醫(yī)藥流通服務。
簡而言之,藥易購是從醫(yī)藥生產(chǎn)商運來藥物,然后送向社區(qū)醫(yī)藥中心、基層醫(yī)療機構等地方。通俗點,藥易購就是一家醫(yī)藥生產(chǎn)商的“搬運工”。
這位“搬運工”創(chuàng)收的能力不小。報告期內(nèi),藥易購分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.87億元、20.24億元、22.89億元,凈利潤分別為4459.79萬元、5641.29萬元、6233萬元。
可以看出,在上述時間段內(nèi),藥易購無論是營收還是凈利潤均呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢,特別是營收,每年已高達20億元。
對此,IPO日報進一步查詢,截至2020年9月9月,A股共有近4000家上市公司,其中2019年營收超過20億元的企業(yè)不到2000家。還沒上市的藥易購年營收已經(jīng)超過了近一半的上市公司。
另外,藥易購實現(xiàn)上述業(yè)績主要依賴四川省。
報告期內(nèi),藥易購來自四川省的主營業(yè)務收入分別為127665.46萬元、164488.24萬元、185507.94萬元,分別占當期主營業(yè)務收入的80.53%、81.6%、81.47%。
換言之,藥易購每年至少有8成收入都是來自四川省。
對此,藥易購表示,公司已走出跨區(qū)域發(fā)展的重要一步,在河南設立了控股公司,拓展河南市場。盡管公司在異地拓展的過程中,對擬進入的市場、上下游合作伙伴及主要競爭對手等進行了詳盡的調(diào)研,但仍面臨跨區(qū)域經(jīng)營帶來的不確定性風險,可能導致公司成本上升、業(yè)績下滑。
競爭對手是第一大客戶
除了上述情況之外,IPO日報發(fā)現(xiàn),藥易購竟然還與競爭對手合作,而這競爭對手還成為了第一大客戶。
資料顯示,藥易購主要擁有終端純銷、商業(yè)分銷和醫(yī)藥零售3大業(yè)務,其中報告期內(nèi)終端純銷產(chǎn)生的銷售收入分別為65568.38萬元、100033.7萬元、130744.46萬元,分別占當期主營業(yè)務收入的41.36%、49.62%、57.42%,商業(yè)分銷產(chǎn)生的銷售收入分別為90847.81萬元、99139.24萬元、94840.28萬元,分別占當期主營業(yè)務收入的57.31%、49.18%、41.65%。
也就是說,藥易購主要依靠終端純銷和商業(yè)分銷兩大業(yè)務獲取利潤。
需要指出的是,藥易購終端純銷業(yè)務進一步區(qū)分為“零售連鎖公司”和“單體藥店及診所、民營醫(yī)院等基層醫(yī)療機構”,但是無論是“零售連鎖公司”還是“單體藥店及診所、民營醫(yī)院等基層醫(yī)療機構”業(yè)務,在報告期內(nèi),其第一大客戶向藥易購貢獻的收入單年均未超過3000萬元。
而在商業(yè)分銷方面,報告期內(nèi),藥易購向四川本草堂藥業(yè)有限公司(下稱“本草堂”)及其同一控制下的企業(yè)合計產(chǎn)生的銷售收入分別為6231.14萬元、8820.22萬元、9690.84萬元,分別占當期主營業(yè)務收入的3.93%、4.36%、4.23%。
從銷售收入和占比的情況來看,本草堂在上述時間段內(nèi)均是藥易購的第一大客戶。
然而,令人感到詫異的是,藥易購在招股說明書中披露其主要競爭對手的類型及代表性企業(yè)的基本情況,而本草堂赫然位列其中。
這就不得不令人有些好奇,為何藥易購會與競爭對手展開合作,并且這競爭對手還坐上了第一大客戶的寶座?
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