東貝B股“B轉(zhuǎn)A”方案落地 B股流動性引關(guān)注
近期，久未見動靜的B股指數(shù)，先是在5月12日意外重挫，但在5月19日觸及漲停，引發(fā)市場高度關(guān)注。
22日晚間，東貝B股公告稱，此前擬“B轉(zhuǎn)A”的方案落地，雙方協(xié)定的換股比例為1:1.8，換股價格為2.479美元/股，溢價133.65%，整體推行比較順利。
分析認為，B股整體面臨流動性匱乏問題，隨著資本市場改革開放深化，尤其是注冊制逐漸推開，未來可能會出現(xiàn)一波B股轉(zhuǎn)板潮。
上證B股走勢波動性加大
5月12日，B股指數(shù)出現(xiàn)閃崩，盤中一度跌7%以上，當天收盤報202.25點，暴跌5.1%，重新引起市場對B股的關(guān)注。
B股是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在中國境內(nèi)證券交易所上市交易的外資股。在建立之初對于國內(nèi)企業(yè)籌集外匯資金起到了重要的作用，成為中國股票市場對外開放的窗口。
對于本次上證B股大跌原因市場上眾說紛紜，比如新證券法規(guī)定不允許個人賬戶出借、觸發(fā)面值退市的東灃B或讓整個板塊承壓、QFII和滬深港通的便利性增強等。
正在討論中時，5月18日B股指數(shù)大漲3.78%，凌云B股、匯麗B等多股漲停。緊接著5月19日，B股指數(shù)再度上漲1%，跑贏當日上證綜指0.81%的漲幅。
從成交情況看，5月12日以來，B股指數(shù)成交額在大幅波動中有所放大，5月18日成交額再次突破2億元，之后有所下滑但均在1億元以上，而4月份B股指數(shù)多數(shù)交易日尚不足1億元。
分析人士指出，隨著中國資本市場對外開放深化，B股市場籌資功能和吸引力有所下降，比如A、B股雙重上市公司往往會出現(xiàn)B股折價的現(xiàn)象。本次B股指數(shù)劇烈波動或因短期流動性不足引起。
開源證券分析師牟一凌認為，在國內(nèi)流動性充裕的背景中，近期外資配置標的活躍度有所下降，但北向資金中中資資金逐漸活躍。境內(nèi)外投資者對中國資產(chǎn)預期存在嚴重分歧，最終帶來資產(chǎn)價格劇烈波動。
東貝B股“B轉(zhuǎn)A”方案落地
B股的近期走勢已引起廣泛討論，東貝B股拋出“B轉(zhuǎn)A”方案再次為B股熱度添了一把火。
5月15日晚間，東貝B股發(fā)布公告稱，公司控股股東黃石東貝機電集團有限責任公司正在籌劃向公司除東貝集團以外的全體股東發(fā)行A股股票，并以換股方式吸收合并東貝B股事宜。
按照公告表述，東貝“B轉(zhuǎn)A”合并項下的換股價格、發(fā)行價格、權(quán)利受限的東貝B股股份處理原則等具體交易方案、債權(quán)債務(wù)處理方案、員工安置方案等尚待雙方另行協(xié)商并簽署正式交易協(xié)議約定，尚存在一定不確定性。5月18日起東貝B股已暫時停牌。
假如最終得以成功，這將是時隔3年多之后，中國資本市場史上第四個“B轉(zhuǎn)A”方案。在此之前，2013年東電B股曾轉(zhuǎn)為浙能電力、2015年新城B股曾轉(zhuǎn)為新城控股，緊接著就是最近一次，2016年陽晨B股借道城投控股轉(zhuǎn)A。
深圳某會計所審計師告訴記者，B股公司考慮以吸收合并方式重組完成A股轉(zhuǎn)板上市，重要的意義在于解決B股上市公司普遍面臨的融資難、股價低問題。
5月22日晚間，東貝B股發(fā)布《湖北東貝機電集團股份有限公司換股吸收合并黃石東貝電器股份有限公司暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》，指出東貝集團將承繼及承接東貝B股的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)，東貝B股終止上市并注銷法人資格。本次換股比例為1:1.8，換股價格為2.479美元/股，在定價基準日前20個交易日的均價1.061美元/股基礎(chǔ)上溢價133.65%。
在換股吸收合并方案合理性分析中，東貝集團表示，對東貝B股轉(zhuǎn)股價格給予溢價，一方面是考慮到B股市場自身流動性等因素，東貝B股股票在二級市場的交易中未能充分反映其公司價值；另一方面考慮到東貝B股總體業(yè)務(wù)情況、盈利能力、綜合實力、A股可比公司的估值水平、非上市公司的流通性折扣等因素以及過往案例經(jīng)驗等，為兼顧東貝集團和東北B股股東利益?？傊?，溢價是對參與換股和東貝B股股東合理的利益讓渡和風險補償，同時也對異議股東提供了保障機制。
B股流動性問題有待解決
B股設(shè)立之初是為儲備外匯資金，但隨著陸港通、深港通以及2019年滬倫通的開啟并完善，以及前段時間央行落實取消QFII/RQFII投資限額等，讓B股的外資吸引力減弱，逐漸走向邊緣化。
Choice數(shù)據(jù)顯示，5月23日，B股指數(shù)成分股中有49家上市公司，總市值超過368億元，日平均換手率不足0.2%。其中，僅華新B股、寶信B股、老鳳祥B股日成交額在100萬元以上，相比之下，國新B股、開開B股日成交額不足1萬元，說明B股市場流動性匱乏。
從實際情況看，2001年之后，B股就沒有出現(xiàn)過新的IPO；2005年之后，B股沒有任何籌資。此外，從2002年至今，針對B股市場再無相關(guān)政策出臺。
“B股問題是資本市場一個歷史遺留問題，這些年由于參與者比較少，B股的成交量不斷萎縮，之前有一些公司嘗試了B轉(zhuǎn)A、B轉(zhuǎn)H的方式，但是并沒有普遍地來推動，現(xiàn)在所有B股公司不足100只，和當前3000多只股票組成的A股相比差距比較大?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍說。
楊德龍表示，自從B股在2015年創(chuàng)下歷史新高539.69點以后，就一直處于跌跌不休的狀態(tài)，當前點位相較于歷史新高跌幅達到63.24%，所以B股參與的人數(shù)過少，將來解決B股的問題也是必然的要求。
東貝B股通過換股吸收方式從B股退市、回到A股，或為存量B股公司打開想象空間。有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著資本市場改革深化，疊加創(chuàng)業(yè)板注冊制即將開啟，“B轉(zhuǎn)A”的政策空間可能將被打開，未來可能會出現(xiàn)一波B股轉(zhuǎn)板潮。
（文章來源：新華財經(jīng)）