上海機(jī)場(chǎng)股票適合長(zhǎng)期持有嗎，上海機(jī)場(chǎng)的收入來源是什么
中國(guó)大陸只有兩個(gè)城市擁有兩個(gè)民用國(guó)際機(jī)場(chǎng)，其中一個(gè)就是上海，一座是上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)，另一座是上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)，而上海機(jī)場(chǎng)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)和管理這兩大機(jī)場(chǎng)，那么，上海機(jī)場(chǎng)股票適合長(zhǎng)期持有嗎？
上海機(jī)場(chǎng)目前的客流量已經(jīng)超過了隔壁機(jī)場(chǎng)，其免稅收入不如機(jī)場(chǎng)。這是因?yàn)橄愀蹤C(jī)場(chǎng)旅客的消費(fèi)能力強(qiáng)于上海機(jī)場(chǎng)，說明上海機(jī)場(chǎng)仍有改善空間，疫情爆發(fā)前，上海機(jī)場(chǎng)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)非常穩(wěn)定，公司銷售毛利率保持在百分之五十左右，甚至略有上升。
核心邏輯：基于公共服務(wù)帶來的流量的實(shí)現(xiàn)，其流量具有排他性，沒有人與之競(jìng)爭(zhēng)，流量的零成本幾乎為零，它的流量?jī)r(jià)值是巨大的，因?yàn)樗牧髁渴墙?jīng)過過濾的。
核心優(yōu)勢(shì)：
由于政治定位高，先天區(qū)位優(yōu)勢(shì)，帶來了密集的國(guó)際航班和高凈值旅客，使上海機(jī)場(chǎng)獲得了無與倫比的優(yōu)質(zhì)交通資源。
1.區(qū)位優(yōu)勢(shì)帶來的流量?jī)?yōu)勢(shì)。上海機(jī)場(chǎng)位于中國(guó)最發(fā)達(dá)地區(qū)，直接服務(wù)長(zhǎng)三角，具有得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)，上海機(jī)場(chǎng)擁有長(zhǎng)三角最密集的國(guó)際航班和最高的旅客吞吐量。
2.政策優(yōu)勢(shì)：國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)定位帶來的國(guó)際航班資源。
劣勢(shì)：
1.議價(jià)角色改變，機(jī)場(chǎng)獨(dú)家政策紅利可能消退，免稅業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)為“市內(nèi)+離島+電商”，導(dǎo)致上海機(jī)場(chǎng)議價(jià)能力不足。
2.消費(fèi)習(xí)慣的改變：社會(huì)上有句話叫“人在封閉的環(huán)境中容易產(chǎn)生購(gòu)物沖動(dòng)”。但這是基于收入、需求和關(guān)注度。手機(jī)占用時(shí)間，電子商務(wù)隨時(shí)滿足需求，免稅店價(jià)值受到威脅？
年初市場(chǎng)之所以對(duì)補(bǔ)充協(xié)議反應(yīng)如此激烈，是因?yàn)樽h價(jià)能力的缺乏打破了機(jī)構(gòu)對(duì)上海機(jī)場(chǎng)的高期望，原本帶給你無限遐想的業(yè)務(wù)在最強(qiáng)處被合伙人狠狠打了一頓，還被扣上了天花板，迫使市場(chǎng)重新考慮上海機(jī)場(chǎng)的價(jià)值。
最后但同樣重要的是，2017年至2019年，上海向上海機(jī)場(chǎng)支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元和52.10億元，分別占公司2017-2019年經(jīng)營(yíng)收入的百分之二十三點(diǎn)三、百分之三十九點(diǎn)五三和百分之四十七點(diǎn)六，說明免稅店對(duì)上海機(jī)場(chǎng)的貢獻(xiàn)越來越高，以流量變現(xiàn)為基礎(chǔ)的上海機(jī)場(chǎng)價(jià)值仍在上升。
擁有如此高質(zhì)量的流量紅利，上海機(jī)場(chǎng)需要找到其他高價(jià)值的方式來實(shí)現(xiàn)它。至少到目前為止，上海機(jī)場(chǎng)還沒有找到新的“故事”，也不應(yīng)該表現(xiàn)出它有很大的優(yōu)勢(shì)，但受制于合作伙伴。
疫情爆發(fā)后，上海機(jī)場(chǎng)還是那個(gè)上海機(jī)場(chǎng)，它的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)沒有改變。
上海機(jī)場(chǎng)的收入來源是什么？
（1）航空性收入：主要是航空相關(guān)業(yè)務(wù)收入如飛機(jī)起降費(fèi)、客運(yùn)服務(wù)費(fèi)等。是與航班服務(wù)直接相關(guān)的基本服務(wù)費(fèi)，實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)。如果政府指導(dǎo)價(jià)的話，毛利率在百分之十到百分之十五之間，凈利率基本上不賺錢。機(jī)場(chǎng)只有航空收入，只能給出公用事業(yè)的估值水平(市盈率10-15倍)。
（2）非航空性收入：是與航班無關(guān)的商業(yè)服務(wù)費(fèi)，主要指餐飲、廣告、免稅等采用市場(chǎng)定價(jià)，上海機(jī)場(chǎng)的變現(xiàn)價(jià)值很高，因?yàn)樽鴩?guó)際航班出國(guó)的人更富裕，因此上海機(jī)場(chǎng)匯聚了很多有錢人。
國(guó)內(nèi)外機(jī)場(chǎng)的盈利模式是：先通過航空業(yè)務(wù)聚集高收入人群，再通過非航航空業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高收入人群的價(jià)值。2019年，非航業(yè)務(wù)占上海機(jī)場(chǎng)，歸母凈利潤(rùn)的百分之八十左右，而其中免稅業(yè)務(wù)占?xì)w母凈利潤(rùn)的百分之五十七。非航業(yè)務(wù)(尤其是免稅業(yè)務(wù))已成為上海機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)的最重要來源，免稅業(yè)務(wù)的比例繼續(xù)增加，市場(chǎng)將上海機(jī)場(chǎng)的估值從公用事業(yè)股(市盈率20倍)轉(zhuǎn)向消費(fèi)品股(市盈率30倍)。
關(guān)于上海機(jī)場(chǎng)股票適合長(zhǎng)期持有嗎，上海機(jī)場(chǎng)的收入來源是什么的內(nèi)容就是這些了，感謝大家的關(guān)注，希望可以幫助大家。