凈資產(chǎn)收益率多少合適，凈資產(chǎn)收益率一般多少比較正常
1，凈資產(chǎn)收益率一般多少比較正常
2，凈資產(chǎn)收益率多少算正常
3，凈資產(chǎn)收益率為多少合適
4，請問個股的凈資產(chǎn)收益率多少為好
5，凈資產(chǎn)收益率多少才合適
1，凈資產(chǎn)收益率一般多少比較正常
指標(biāo)值越高越好，說明投資帶來的收益越高2，凈資產(chǎn)收益率多少算正常
上市公司的10%就已經(jīng)可以了，值得關(guān)注，能到20%是非常好，如果經(jīng)營穩(wěn)健可以考慮在低價(jià)買進(jìn)，如果總是超過40%值得一輩子擁有長期來看，凈資產(chǎn)收益率和股價(jià)的漲幅應(yīng)該是一致的3，凈資產(chǎn)收益率為多少合適
原發(fā)布者:zxwin133凈資產(chǎn)收益率的比例多少才合適凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高 觀察一家上市公司連續(xù)幾年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，我們會發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象：上市公司往往在剛剛上市的幾年中都有不錯的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，但之后這個指標(biāo)會明顯下滑。 這是因?yàn)?，?dāng)一家企業(yè)隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大、凈資產(chǎn)的不斷增加，必須開拓新的產(chǎn)品、新的市場并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產(chǎn)同步增長。但這對于企業(yè)來說是一個很大的挑戰(zhàn)，這主要是在考驗(yàn)一個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對行業(yè)發(fā)展的預(yù)測、對新的利潤增長點(diǎn)的判斷以及他的管理能力能否不斷提升?！?有時候，一家上市公司看上去賺錢能力還不錯，主要是因?yàn)槠漕I(lǐng)導(dǎo)者熟悉某一種產(chǎn)品、某一項(xiàng)技術(shù)、某一種營銷方式，或者是適合于某一種規(guī)模的人員、資金管理。但當(dāng)企業(yè)的發(fā)展對他提出更高要求的時候，他可能就捉襟見肘、力不從心了。 當(dāng)一家上市公司隨著規(guī)模的擴(kuò)大，仍能長期保持較好的凈資產(chǎn)收益率，說明這家公司的領(lǐng)導(dǎo)者具備了帶領(lǐng)這家企業(yè)從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業(yè)家所管理的上市公司，我們可以給予更高的估值。1.不能比利率低 上市公司的凈資產(chǎn)收益率多少才合適呢？一般來說，上不封頂，越高越好，但下限凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它是反映企業(yè)自有資金投資收益水平的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×l00% 其中平均凈資產(chǎn)=(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))/2一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。衡量錢生錢的關(guān)鍵指標(biāo),就是凈資產(chǎn)收益率。一般來說,這個指標(biāo)是越高越好。什么是凈資產(chǎn)收益率？ 凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降。從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。還以上述公司為例。其稅后利潤為2億元，凈資產(chǎn)為15億元，凈資產(chǎn)收益率就是13．33％（即<2億元/15億元>*100％）。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。4，請問個股的凈資產(chǎn)收益率多少為好
凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高 觀察一家上市公司連續(xù)幾年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，我們會發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象：上市公司往往在剛剛上市的幾年中都有不錯的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，但之后這個指標(biāo)會明顯下滑。 這是因?yàn)椋?dāng)一家企業(yè)隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大、凈資產(chǎn)的不斷增加，必須開拓新的產(chǎn)品、新的市場并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產(chǎn)同步增長。但這對于企業(yè)來說是一個很大的挑戰(zhàn)，這主要是在考驗(yàn)一個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對行業(yè)發(fā)展的預(yù)測、對新的利潤增長點(diǎn)的判斷以及他的管理能力能否不斷提升?！? 有時候，一家上市公司看上去賺錢能力還不錯，主要是因?yàn)槠漕I(lǐng)導(dǎo)者熟悉某一種產(chǎn)品、某一項(xiàng)技術(shù)、某一種營銷方式，或者是適合于某一種規(guī)模的人員、資金管理。但當(dāng)企業(yè)的發(fā)展對他提出更高要求的時候，他可能就捉襟見肘、力不從心了。 當(dāng)一家上市公司隨著規(guī)模的擴(kuò)大，仍能長期保持較好的凈資產(chǎn)收益率，說明這家公司的領(lǐng)導(dǎo)者具備了帶領(lǐng)這家企業(yè)從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業(yè)家所管理的上市公司，我們可以給予更高的估值。 1.不能比利率低 上市公司的凈資產(chǎn)收益率多少才合適呢？一般來說，上不封頂，越高越好，但下限還是有的，就是不能低于銀行利率。100元存在銀行里，現(xiàn)在一年定期的存款利率是3.50%，那么這100元一年的凈資產(chǎn)收益率就是3.50%。如果一家上市公司的凈資產(chǎn)收益率低于3.50%，就說明這家公司經(jīng)營得很一般，賺錢的效率很低，不太值得投資者關(guān)注。你在認(rèn)購新股時有沒有想過，為什么一家上市公司的每股凈資產(chǎn)是5元，而新股的發(fā)行價(jià)格會是15元。也就是說，為什么原來只值5元錢的東西能賣到15元，這就是因?yàn)檫@家上市公司的凈資產(chǎn)收益率可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行利率，于是上市公司溢價(jià)發(fā)行的新股才會被市場所接受?？梢哉f，高于銀行利率的凈資產(chǎn)收益率是上市公司經(jīng)營的及格線，偶然一年低于銀行利率或許還可原諒，但如果長年低于銀行利率，這家公司上市的意義就不存在了。正是因?yàn)檫@個原因，證監(jiān)會特別關(guān)注上市公司的凈資產(chǎn)收益率，證監(jiān)會明確規(guī)定，上市公司在公開增發(fā)時，最近三年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不得低于6%?！ ?。看一眼負(fù)債率 雖然從一般意義上講，上市公司的凈資產(chǎn)收益率越高越好，但有時候，過高的凈資產(chǎn)收益率也蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。比如說，個別上市公司雖然凈資產(chǎn)收益率很高，但負(fù)債率卻超過了80%（一般來說，負(fù)債占總資產(chǎn)比率超過80%，被認(rèn)為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過高），這個時候我們就得小心。這樣的公司雖然盈利能力強(qiáng)，運(yùn)營效率也很高，但這是建立在高負(fù)債基礎(chǔ)上的，一旦市場有什么波動，或者銀行抽緊銀根，不僅凈資產(chǎn)收益率會大幅下降，公司自身也可能會出現(xiàn)虧損。這就像炒房子，如果一套房子的價(jià)格是100萬元，你只需首付30萬元就買了，一年后這套房子升值到200萬元，你賣掉房子，賺了將近100萬元，你的凈資產(chǎn)收益率就超過300%。雖然凈資產(chǎn)收益率很高，但你要知道，你是在負(fù)債經(jīng)營，其實(shí)是借了銀行的錢(銀行按揭)炒房。如果這套房子沒有升值而是貶值，那你的風(fēng)險(xiǎn)可就大了，如果房價(jià)一年后跌到70萬元，你再脫手，可就是把本金30萬元都虧光了?！? 對上市公司來說,適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營是非常有利于提高資金使用效率的，能夠提高凈資產(chǎn)收益率。但如果以高負(fù)債為代價(jià)，片面追求高凈資產(chǎn)收益率，雖然一時看上去風(fēng)光，但風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。有些股民一遇到上市公司發(fā)行新股再融資就反對，認(rèn)為這家公司的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，根本不必向股民再融資，可以向銀行貸款經(jīng)營呀，這樣可以大大提高凈資產(chǎn)收益率。其實(shí)上市公司再融資有時是為了降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這恰恰是對股東負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。 3。與市盈率相配合 我們以價(jià)廉物美比照市盈率與凈資產(chǎn)收益率，其實(shí)這也說明凈資產(chǎn)收益率與市盈率兩個指標(biāo)相配合，可以較好地判斷一家上市公司是否價(jià)廉物美，具不具有投資價(jià)值。分析一家上市公司是不是值得投資時，一般可以先看看它的凈資產(chǎn)收益率，從國內(nèi)上市公司多年來的表現(xiàn)看，如果凈資產(chǎn)收益率能夠常年保持在15%以上，基本上就是一家績優(yōu)公司了。這個時候再看看其市盈率如何，如果其市盈率低于市場平均水平，或者低于同行業(yè)公司的水平，我們就可以將這只股票列入高度關(guān)注的范圍。 4。凈資產(chǎn)收益率與凈利潤增長率 一般而言，要想持續(xù)提高凈資產(chǎn)收益率是不太現(xiàn)實(shí)的。因?yàn)榇嬖诟偁?，高凈資產(chǎn)收益率會吸引競爭者，從而降低凈資產(chǎn)收益率，使其趨于市場平均水平，而且隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模增加，通常也需要有新的資金投入（新的廠房/原料/人員。 如果凈資產(chǎn)收益率保持不變的話，利潤增長，就要靠凈資產(chǎn)規(guī)模的增加。而如果沒有外部資金投入的話，凈資產(chǎn)規(guī)模的最大增加比例，就是公司的凈資產(chǎn)收益率——把賺到的凈利潤全部用于再投入。所以從這個角度講，企業(yè)利潤的長期內(nèi)在增長率，是不可能超過其凈資產(chǎn)收益率的 一些所謂高增長公司的風(fēng)險(xiǎn)在于，其凈資產(chǎn)收益率的提高，很可能是暫時的。而通過新資金投入，可能維持一段時間的高增長的外表，并享受高市盈率。一旦行業(yè)周期變化，凈資產(chǎn)收益率回復(fù)到長期的平均水平，再加上景氣時的大投入往往效率會不高，很可能導(dǎo)致利潤增幅/絕對值的下降。比如，一家公司的凈資產(chǎn)值是10個億，總股本也是10個億。一般情況下凈資產(chǎn)收益率（ROE）是10%，也就是凈利潤是1個億。由于其利潤增幅一般在10%左右，市場將其定位為“有潛力的低增長股”，給它25倍的市盈率，市值是1億X25倍=25億，相當(dāng)于每股2.5元。原發(fā)布者:zxwin133凈資產(chǎn)收益率的比例多少才合適凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高 觀察一家上市公司連續(xù)幾年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，我們會發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象：上市公司往往在剛剛上市的幾年中都有不錯的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)，但之后這個指標(biāo)會明顯下滑。 這是因?yàn)?，?dāng)一家企業(yè)隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大、凈資產(chǎn)的不斷增加，必須開拓新的產(chǎn)品、新的市場并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產(chǎn)同步增長。但這對于企業(yè)來說是一個很大的挑戰(zhàn)，這主要是在考驗(yàn)一個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對行業(yè)發(fā)展的預(yù)測、對新的利潤增長點(diǎn)的判斷以及他的管理能力能否不斷提升?！?有時候，一家上市公司看上去賺錢能力還不錯，主要是因?yàn)槠漕I(lǐng)導(dǎo)者熟悉某一種產(chǎn)品、某一項(xiàng)技術(shù)、某一種營銷方式，或者是適合于某一種規(guī)模的人員、資金管理。但當(dāng)企業(yè)的發(fā)展對他提出更高要求的時候，他可能就捉襟見肘、力不從心了。 當(dāng)一家上市公司隨著規(guī)模的擴(kuò)大，仍能長期保持較好的凈資產(chǎn)收益率，說明這家公司的領(lǐng)導(dǎo)者具備了帶領(lǐng)這家企業(yè)從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業(yè)家所管理的上市公司，我們可以給予更高的估值。1.不能比利率低 上市公司的凈資產(chǎn)收益率多少才合適呢？一般來說，上不封頂，越高越好，但下限不好說，看起來是越高越好，但還要看凈資產(chǎn)的多少，譬如一公司凈資產(chǎn)0.10元，收益0.50元，那凈資產(chǎn)收益率就是500%，而另一公司凈資產(chǎn)1.00元，收益1.20元，凈資產(chǎn)收益率就是120%，你說那個公司好？ 1、按照價(jià)值投資的標(biāo)準(zhǔn)來說，每年保持15%以上的凈資產(chǎn)收益率就是非常優(yōu)秀的公司了。 2、理論上來說凈資產(chǎn)收益率當(dāng)然是越高越好，但這是很不現(xiàn)實(shí)的事情，沒有一家公司可以多年保持30%以上的凈資產(chǎn)收益率。 3、多年保持25%凈資產(chǎn)收益率的公司可謂是鳳毛麟角，例如002024蘇寧電器就是一家這樣的公司。凈資產(chǎn)收益率當(dāng)然是越高越好，當(dāng)然要對此數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，收益里面可能包含資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，前期未分配利潤等諸多因素，就需要自己去解讀了！5，凈資產(chǎn)收益率多少才合適
衡量錢生錢的關(guān)鍵指標(biāo),就是凈資產(chǎn)收益率。一般來說,這個指標(biāo)是越高越好。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它是反映企業(yè)自有資金投資收益水平的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×l00% 其中：平均凈資產(chǎn)=(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))/2一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降。從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。：凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。如果說凈資產(chǎn)收益率的年度目標(biāo)值是2.8%，至4月末，凈資產(chǎn)收益率為1.6%合理；凈資產(chǎn)收益率會隨著時間的推移而增長（假定各月凈利潤均為正數(shù)）。搜狗百科-凈資產(chǎn)收益率我自己是從這幾方面考察（不完全歸納，希望大家補(bǔ)充）：1、行業(yè)較長期間內(nèi)的平均凈資產(chǎn)收益率2、企業(yè)的過往凈資產(chǎn)收益率的最高最低及平均值3、企業(yè)的凈利潤增長率4、企業(yè)的融資桿杠和財(cái)務(wù)安排的穩(wěn)健度5、企業(yè)的分紅派息率的高低6、你要求的投資復(fù)合收益率首先，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率跟你的復(fù)合收益率要求有關(guān)。長期來看，股價(jià)的增長跟企業(yè)的增長是同步的 ,所謂價(jià)值決定價(jià)格。 理論上來說 如果公司用凈資產(chǎn)作為本錢再加上借來的錢賺錢，從長遠(yuǎn)看，你的股票的復(fù)合收益率也將就是凈資產(chǎn)的收益率。所以，從長期價(jià)值投資看，你如果要求股票復(fù)利增長越高，那么公司必須要有更高的凈資產(chǎn)收益率。除非你在凈資產(chǎn)以下的價(jià)格打折買入。。。巴菲特就常干這樣的事情。。。不過在中國這樣的機(jī)會似乎并不多。其次，凈資產(chǎn)收益率除了要滿足你的投資預(yù)期，同時還要滿足行業(yè)的常識以及企業(yè)的能力。如果你發(fā)現(xiàn)你的復(fù)合收益率要求遠(yuǎn)超過所有公司的長期平均凈資產(chǎn)收益率水平，那么說明你很貪心，你不適合成為一個價(jià)值投資者。。。^_^再次，企業(yè)如果凈利潤增長率在一個上升通道，企業(yè)在一個快速成長階段，那么，較低的凈資產(chǎn)收益率將會逐漸抬高，不過，你必須考慮，這樣的快速成長階段，空間有多大，期間有多長，如果不能持續(xù)的話（個人以為一般來說都不太可能長期維持快速增長），那必須保守看待。此外，對于一些成長空間不大的行業(yè)，企業(yè)沒有更多的擴(kuò)張需求，利潤往往用來派現(xiàn)回報(bào)股東。那么利潤的分派會使凈資產(chǎn)的累積速度減慢，凈資產(chǎn)收益率將會維持在一個較為穩(wěn)定的水平。凈資產(chǎn)收益率跟企業(yè)的財(cái)務(wù)桿杠的運(yùn)用有關(guān)。合理的桿杠可以提高凈資產(chǎn)收益率，所謂借雞生蛋。但是我們必須警惕融資桿杠帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加以及企業(yè)還款能力可能給企業(yè)帶來的資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。我自己是從這幾方面考察（不完全歸納，希望大家補(bǔ)充）： 1、行業(yè)較長期間內(nèi)的平均凈資產(chǎn)收益率 2、企業(yè)的過往凈資產(chǎn)收益率的最高最低及平均值 3、企業(yè)的凈利潤增長率 4、企業(yè)的融資桿杠和財(cái)務(wù)安排的穩(wěn)健度 5、企業(yè)的分紅派息率的高低 6、你要求的投資復(fù)合收益率 首先，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率跟你的復(fù)合收益率要求有關(guān)。長期來看，股價(jià)的增長跟企業(yè)的增長是同步的 ,所謂價(jià)值決定價(jià)格 。 理論上來說如果公司用凈資產(chǎn)作為本錢再加上借來的錢賺錢，從長遠(yuǎn)看，你的股票的復(fù)合收益率也將就是凈資產(chǎn)的收益率。所以，從長期價(jià)值投資看，你如果要求股票復(fù)利增長越高，那么公司必須要有更高的凈資產(chǎn)收益率。除非你在凈資產(chǎn)以下的價(jià)格打折買入。。。巴菲特就常干這樣的事情。。。不過在中國這樣的機(jī)會似乎并不多。 其次，凈資產(chǎn)收益率除了要滿足你的投資預(yù)期，同時還要滿足行業(yè)的常識以及企業(yè)的能力。如果你發(fā)現(xiàn)你的復(fù)合收益率要求遠(yuǎn)超過所有公司的長期平均凈資產(chǎn)收益率水平，那么說明你很貪心，你不適合成為一個價(jià)值投資者。。。^_^ 再次，企業(yè)如果凈利潤增長率在一個上升通道，企業(yè)在一個快速成長階段，那么，較低的凈資產(chǎn)收益率將會逐漸抬高，不過，你必須考慮，這樣的快速成長階段，空間有多大，期間有多長，如果不能持續(xù)的話（個人以為一般來說都不太可能長期維持快速增長），那必須保守看待。 此外，對于一些成長空間不大的行業(yè)，企業(yè)沒有更多的擴(kuò)張需求，利潤往往用來派現(xiàn)回報(bào)股東。那么利潤的分派會使凈資產(chǎn)的累積速度減慢，凈資產(chǎn)收益率將會維持在一個較為穩(wěn)定的水平。 凈資產(chǎn)收益率跟企業(yè)的財(cái)務(wù)桿杠的運(yùn)用有關(guān)。合理的桿杠可以提高凈資產(chǎn)收益率，所謂借雞生蛋。但是我們必須警惕融資桿杠帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加以及企業(yè)還款能力可能給企業(yè)帶來的資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。 文章后面的討論：（1）阿甘式投資：您好！你文中我有點(diǎn)一句不理解：即“ 理論上來說如果公司用凈資產(chǎn)作為本錢再加上借來的錢賺錢，從長遠(yuǎn)看，你的股票的復(fù)合收益率也將就是凈資產(chǎn)的收益率。”這句。在我理解，股票的復(fù)合收益率應(yīng)該是凈利潤的增長率，你的這句話字面的意思我明白，但問題是，在證券市場中，企業(yè)通過各種方式籌集到的錢將在一定的時期內(nèi)促使其凈資產(chǎn)的收益率小幅度增長，卻造成凈利潤的增長率大幅度增長，例如前兩年的蘇寧電器。我原以為凈資產(chǎn)的收益率僅僅用于在我們買入一個公司時，作為一個買入?yún)?shù)對其pb的一個衡量，如艾葳在文中提到“公用事業(yè)公司，15％的凈資產(chǎn)的收益率可以考慮給其2被的pb”（原文不記得了，大致意思如此），你推薦的巴菲特的書中，也有關(guān)于see^s candy公司買入時的理解，我個人理解也僅僅是將凈資產(chǎn)的收益率作為一個買入價(jià)的參考。您的這篇文章讓我震驚（呵、呵，您以前的一些帖中也讓我心花怒放），因?yàn)?，我從未將凈資產(chǎn)的收益率與股票復(fù)合收益率具體聯(lián)系起來，我買入時主要結(jié)合凈利潤的增長率看pe（從第一眼文中學(xué)來的）,再結(jié)合凈資產(chǎn)的收益率看pb(這招是從艾葳的文中偷學(xué)來的)，但您文中的理解，似乎指凈資產(chǎn)的收益率就等同與凈利潤的增長率，否則，就不會有“復(fù)合收益率也將就是凈資產(chǎn)的收益率”這話。凈資產(chǎn) 12.00 14.40 17.28 20.74 24.88 29.86凈利潤 2.00 2.40 2.88 3.46 4.15 4.98收益率 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20那么，當(dāng)企業(yè)的凈利潤增長率假如下降到15%，你會發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率也會逐年下降，直到15%為止，如果此后企業(yè)的凈利潤增長率一直保持15%的話，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也會一直保持在15%的水平。相反如果企業(yè)的凈利潤增長率假如上升降到25%，你會發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率也會逐年上升，直到25%為止，如果此后企業(yè)的凈利潤增長率一直保持25%的話，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也會一直保持在25%的水平。從這個簡單的模型我們不難看出，凈利潤的增長率跟凈資產(chǎn)的收益率之間是有著必然的相關(guān)性的。換句話來說，理論上，我們可以簡單地理解，長期來看，一個企業(yè)未來平均的利潤增長率，應(yīng)當(dāng)最終和他的凈資產(chǎn)收益率相吻合。同樣地，市凈率也是一個道理。一般情況而言，股票的買入價(jià)格會高于每股凈資產(chǎn)，從企業(yè)收購的角度來看，也就是你的收購價(jià)格一般會高于企業(yè)的所有者權(quán)益。企業(yè)每年的凈利潤會結(jié)轉(zhuǎn)到企業(yè)的所有者權(quán)益去，那么凈利潤的增長速度越高，凈資產(chǎn)達(dá)到你的收購價(jià)格的速度越快（意味著回本的速度越快）。從股票的角度來說，便是每股凈資產(chǎn)達(dá)到你的買入股票價(jià)格的速度越快。這樣，更高的利潤增長率使我們可以接受更高的市凈率。按照我們上面的模型可以看出，企業(yè)未來平均的凈利潤增長率，最終影響著投資回報(bào)周期以及凈資產(chǎn)收益率，在這一點(diǎn)上，使市盈率和市凈率產(chǎn)生了關(guān)聯(lián)，也和你的投資收益率的預(yù)期發(fā)生了關(guān)聯(lián)。通過這個模型，我大致明白了凈資產(chǎn)的收益率與凈利潤的增長率的關(guān)系，再繼續(xù)推導(dǎo)，凈資產(chǎn)的收益率略升，而凈利潤的增長率短期內(nèi)會大增，則進(jìn)一步理解了艾葳所說的在兩次融資之間買入（roe不變，凈資產(chǎn)增大，凈利潤的增長率短期大增，原來艾葳也玩數(shù)字游戲?。?，林園所買入的方式似乎也基于此，穩(wěn)定企業(yè)短期（2、3年）內(nèi)毛利率上升、提升了roe,導(dǎo)致凈利潤的增長率在2、3年內(nèi)大增，從林園的文章中可以看出，他看三年，持有兩年，在roe趨穩(wěn)、凈利潤的增長率放緩之前先撤，這招真高！今天花了一天時間來理解您的這個回帖（恕我愚鈍），從開始的欣喜若狂、到自己操作觀念的混沌（或者說近乎崩潰）、再到與我自己的操作思路融合，感覺自己原來的操作思路也基本與此相同，只是增加了一種暴利可遇不可求的淡淡失落另：您轉(zhuǎn)載呆二的文章讓我惶恐，因?yàn)槲覜]見過內(nèi)在價(jià)值的具體公式，所以文中很多關(guān)于其內(nèi)在價(jià)值計(jì)算的理解我看不懂，后來我看了黃鐵鷹的企業(yè)價(jià)值的不可知論后才恍然大悟，感覺呆二確實(shí)人如其名，企業(yè)的價(jià)值根本無法精確計(jì)算，何來精妙計(jì)算？也感覺黃鐵鷹太過于不可知了，公司的價(jià)值無法精確計(jì)算，但可以給它一個波動范圍，大體用市盈率或市凈率就可以來圈定，感覺巴菲特的模糊勝過精確的觀點(diǎn)確實(shí)是高，不知我這樣理解呆二的文章是否有錯？求教：1、基于您回帖模型中的凈利潤增長率實(shí)際來自于前期凈收益，如果公司連續(xù)分紅，復(fù)合收益率應(yīng)該是凈資產(chǎn)收益率而非凈利潤增長率（分紅繼續(xù)投入且不考慮分紅時的稅收問題），這樣理解對嗎？2、能否告知內(nèi)在價(jià)值的公式及具體參數(shù)的意義，很想一睹dcf的芳容。世事往往如此，頓悟前山不是山，水不是水，頓悟后山還是山水還是水。其實(shí)一切從來就是那樣擺在那里，只是你的雙眼是否被貪欲所蒙惑。想清楚了，一切就是這么簡單。關(guān)于你的兩個問題，我覺得不再是對于投資的認(rèn)知問題，而是財(cái)務(wù)管理學(xué)科的基礎(chǔ)問題。有了對于投資的認(rèn)知，再搞懂這兩個概念其實(shí)已經(jīng)是很簡單的事情了。我建議你看兩本財(cái)務(wù)管理方面的書，對于現(xiàn)金流折現(xiàn)、所有者權(quán)益的收益率問題都有非常詳盡的講解，我就不在這里重復(fù)了。關(guān)于呆二的那些模型和公式，看不懂也無所謂了?；蛟S真正需要我們搞懂的，并不是那些東西，而是企業(yè)本身。企業(yè)投資既不是黃鐵鷹所認(rèn)為的賭博，也不是呆二所認(rèn)為的數(shù)學(xué)游戲。一個好的生意，只要你理解了她的內(nèi)在邏輯，當(dāng)他真的被低估的時候，用一點(diǎn)簡單的四則運(yùn)算就可以知道。需要非常艱難的辨識和數(shù)理分析才能得到的結(jié)論，往往可能說明企業(yè)的確定性本身就有問題。我們一定要緊記常理，所有不符合常理的東西最終都是不能持續(xù)的，否則就不會被稱之為“?！?。我們時常要問自己是不是真的理解了很多人們視而不見的常識。我們要掌握一些財(cái)務(wù)和投資的常識，企業(yè)和行業(yè)的常識，從常識入手去分析企業(yè)，你能看出很多道道來，有了這些常識，年報(bào)能夠告訴你很多人們置若罔聞的東西。投資的基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)是常識，而不是那些高深的東西。投資或許最需要的不是那些高深不凡的專業(yè)知識，而是平常心。不去追逐不屬于你的財(cái)富，或許你就不會有那份淡淡的失落感。我們到底為了什么而來到這個資本市場？為了什么而來到這個人世間？是為了追逐那些榮耀的財(cái)富，還是財(cái)富背后的堅(jiān)實(shí)豐盛的人生價(jià)值和意義？我不知道別人的選擇，我選擇后者，來到這里，或許我更傾向于做一個修道者，感悟平凡而豐盛的人生意義，財(cái)富不過是不期而遇的副產(chǎn)品?；蛟S這樣的心態(tài)更容易讓人在投資的求索之道上走得更快樂，更心清目明。財(cái)富就像天上飛舞的蝴蝶，或許在你靜下來的時候，他們會挺在你觸手可及的地方。古人告訴我們寧靜致遠(yuǎn)，放下那顆為財(cái)富而忐忑的心，靜下來，我們才能看得更遠(yuǎn)。靜，則生智。